Retour sur la soirée exceptionnelle organisée par Bpifrance Le Hub, Ventech et Partech avec les fondateurs d'ImCheck Therapeutics, StickyADS.tv et Mon Petit Placement
Source : https://www.linkedin.com/posts/bpifrance_bpifrance-le-hub-catchup-du-28-avril-activity-7452370620102807552--BtI?utm_source=share&utm_medium=member_desktop&rcm=ACoAAAAIHtkBtjLOoOGIogPh2Fto07GxubTliZo
Pourquoi l'exit n'est pas une option, c'est une étape
Pour une startup financée en capital-risque, la question de la sortie n'est pas "si", mais "quand". Pourtant, dans un marché où les IPO se raréfient, où les acquisitions ralentissent et où les acheteurs se montrent plus sélectifs, préparer son exit est devenu un art à part entière — qui se travaille bien en amont du moment décisif.
C'est précisément le constat qui a réuni, le 28 avril 2025 à Paris, trois acteurs majeurs de l'écosystème VC français : Bpifrance Le Hub, Ventech et Partech. Pour la première fois, ces trois structures s'associaient pour organiser une soirée dédiée à l'exit strategy, rassemblant des fondateurs ayant conduit de véritables sorties à succès et les investisseurs qui les ont accompagnés.
« Pour une startup financée en capital-risque, la sortie n'est pas une option : c'est une étape structurante du modèle. Mais entre rareté des IPO, baisse des acquisitions et marché plus sélectif, réussir son exit se prépare bien en amont. »
"Founders Ultimate Exit Guideline" — les fondamentaux selon Ventech
La soirée s'est ouverte avec une keynote de Claire Houry, General Partner chez Ventech, intitulée "Founders Ultimate Exit Guideline". Ventech, qui vient de clôturer son 6e fonds phare à 175 M€ avec un focus sur l'IA, la santé numérique, le logiciel industriel, la cybersécurité et la souveraineté, a forgé au fil de ses investissements une conviction forte : les exits qui réussissent ne s'improvisent pas.
Chez Ventech, la conviction est claire : un exit se construit bien en amont du moment décisif. Quelle equity story raconter aux acquéreurs ? Quels milestones prouver avant d'entrer en négociation ? Qui pilote en interne pour ne pas être pris de court ? Quelles ressources mobiliser pour maximiser sa valorisation ?
Claire Houry a posé le cadre de la soirée en rappelant les grandes questions que tout fondateur doit anticiper — non pas dans les derniers mois avant un deal, mais dès la phase de croissance. Une approche que Ventech qualifie de pilotage "exit-ready" à 12, 24 ou 36 mois.
Trois fondateurs, trois exits réels : les coulisses de la sortie
La table ronde, animée par Reza Malekzadeh (General Partner, Partech), a réuni trois entrepreneurs ayant vécu de l'intérieur des sorties majeures dans des secteurs très différents — biotech, adtech et fintech. Des retours d'expérience concrets, loin des discours théoriques.
Pierre d'Epenoux
Ex-CEO · ImCheck Therapeutics · Biotech
Pierre d'Epenoux a dirigé ImCheck Therapeutics, biotech marseillaise pionnière dans l'immuno-oncologie, spécialisée dans les anticorps ciblant les butyrophilines pour activer les lymphocytes T γ9δ2. Après des années de développement clinique et des essais de phase I/II prometteurs avec son candidat phare ICT01 dans le traitement de la leucémie aiguë myéloïde (LAM), la société a été acquise par le groupe pharmaceutique Ipsen en octobre 2025. La transaction a été valorisée à 350 M€ à la clôture, avec des paiements différés pouvant porter la valorisation totale jusqu'à 1 milliard d'euros — une sortie remarquable pour l'écosystème biotech français.
Gilles Chetelat
Ex-COO & Co-founder · StickyADS.tv · AdTech
Co-fondateur de StickyADS.tv en 2009 avec Hervé Brunet, Gilles Chetelat a piloté la croissance de cette pépite française de la publicité vidéo programmatique. Présente auprès des plus grands groupes médias européens — TF1, France Télévisions, M6, Corriere della Sera, The Economist — la startup s'est imposée comme la technologie SSP vidéo de référence en Europe. Elle n'était pas à vendre quand FreeWheel, division de Comcast, l'a approchée. L'acquisition, estimée autour de 100 M$, a intégré l'ensemble des équipes dans l'un des acteurs les plus puissants du marché mondial de l'ad serving vidéo.
Thomas Perret
Fondateur & CEO · Mon Petit Placement · Fintech
Fondateur en 2017 de Mon Petit Placement, fintech lyonnaise qui démocratise l'investissement financier pour les particuliers dès 300€, Thomas Perret a levé plus de 18 M€ et construit une base de clients fidèles (60 % primo-investisseurs). En 2025, la société a franchi une étape structurante : Malakoff Humanis, groupe de protection sociale mutualiste, est devenu actionnaire majoritaire, offrant une liquidité aux 2 500 actionnaires communautaires issus d'une levée Sowefund. Un "exit partiel" qui illustre une alternative concrète entre la cession totale et l'IPO.
Ce que les fondateurs retiennent : 5 leçons actionnables
Au croisement des trois témoignages et de la keynote Ventech, plusieurs convictions se dégagent pour tout fondateur souhaitant aborder son exit avec méthode.
01 Construire son equity story bien avant le deal
Les acheteurs les plus sérieux ne se décident pas sur les chiffres de la dernière année. Ils cherchent une trajectoire cohérente, une narrative claire sur le "pourquoi maintenant" et un positionnement différenciant. Cette story se construit sur plusieurs années, pas en quelques semaines de due diligence.
02 Identifier et prouver les milestones stratégiques
Qu'il s'agisse d'une approbation réglementaire (comme l'Orphan Drug Designation d'ICT01), d'un portefeuille clients premium ou d'une croissance organique saine, les milestones prouvés sont les arguments les plus solides en négociation. Il faut les cibler, les construire, et les documenter.
03 Organiser la gouvernance interne pour l'exit
Un exit imprévu peut mettre une startup en difficulté si personne n'est positionné pour le piloter en interne. Créer un binôme CEO / M&A lead, structurer les données financières et juridiques dès la phase de croissance, c'est éviter d'être pris de court le jour où un acquéreur approche.
04 Penser l'exit comme un spectre, pas un événement binaire
Le cas Mon Petit Placement illustre bien qu'entre la cession totale et le maintien du statu quo, il existe des chemins hybrides : cession partielle à un partenaire stratégique, recapitalisation avec liquidité partielle pour les fondateurs, consolidation sectorielle progressive. L'exit se pilote en fonction des objectifs de toutes les parties prenantes.
05 Les Operating Partners : un levier souvent sous-exploité
Ventech et Partech ont insisté sur la relation entre les fondateurs et leurs Operating Partners. Décrypter ensemble les codes de la relation investisseur-entrepreneur, transformer l'accompagnement reçu en véritable accélérateur de croissance — et ultimement, en levier de valorisation au moment de l'exit — est une compétence qui se cultive.
En résumé : l'exit se prépare dès aujourd'hui
La soirée du 28 avril 2025 a démontré quelque chose d'essentiel : les fondateurs qui réussissent leurs exits ne sont pas ceux qui ont eu de la chance. Ce sont ceux qui ont piloté leur entreprise avec une vision de long terme, en gardant constamment en tête les critères qu'un acquéreur regardera le moment venu.
Construire une equity story solide, atteindre des milestones stratégiques documentés, structurer sa gouvernance interne et s'appuyer sur ses investisseurs comme de véritables partenaires opérationnels — voilà les enseignements que les trois fondateurs présents ont partagé avec générosité.
Dans un marché post-2022 où les sorties se raréfient et se sélectionnent, cette culture de l'"exit-ready" n'est plus un luxe réservé aux scale-ups. C'est une discipline de fondateur.